【概要】本周，中美经贸高层会谈即将举行和美英达成贸易协议的消息部分缓解市场对贸易战的担忧，主产国棉花种植生长顺利令供应宽松预期增强，国际棉价冲高回落。五一前后国内纺织企业开机率稳中有降，棉花补库积极性不高，在降准降息等政策刺激下，棉花价格小幅上涨，但棉花库存依然充足且下游需求边际放缓，棉价上行受阻。
一、价格回顾
本周，国内一揽子金融政策出台刺激商品市场集体走强，五一节前后纺织企业开机率略降，棉花补库积极性不高，新疆棉花产区出苗较为顺利，国内棉花价格总体小幅波动。郑州棉花期货主力合约结算均价12868元/吨，较前周下跌4元/吨，基本持平；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14106元/吨，较前周下跌37元/吨，跌幅0.3%。
国际市场上，中美即将就关税问题正式接触的消息对市场具有一定的提振作用，但由于美棉种植继续加快，巴西棉、澳棉生长和收获进展总体良好，市场供应充裕的预期未改，叠加上周美棉出口签约量大幅减少，国际棉价冲高后持续回落，均价仍高于前周。纽约棉花期货主力合约结算均价67.39美分/磅，较前周上涨0.56美分/磅，涨幅0.8%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价75.99美分/磅，折人民币进口成本13304元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨75元/吨，涨幅0.6%。国内棉价高于国际棉价802元/吨，较前周缩窄111元/吨。
国内外棉纱价格延续下跌。国内C32S普梳纯棉纱均价20368元/吨，较前周下跌80元/吨，跌幅0.4%；常规外纱均价21740元/吨，较前周下跌12元/吨，跌幅0.1%。常规外纱均价高于国产纱1372元/吨，较前周扩大72元/吨。涤纶短纤价格6336元/吨，较前周下跌7元/吨，跌幅0.1%。
二、市场形势展望
供应宽松预期强化，地缘政治局势动荡，国际棉价反弹动力不足。美国棉花产区播种顺利，前期干旱天气对棉价的扰动持续减弱。截至5月4日，美国15个主要种植州棉花种植率为21%，较过去五年均值加快1个百分点，其中主产区得州播种率为25%，播种进度较快。据外媒消息，由于澳大利亚有灌溉保障的棉田单产远超往年，棉花总产量可能超过此前预估，供应宽松的预期增强。近期印度和巴基斯坦冲突快速升级并引发双方相互实施制裁，水资源和电力危机可能导致巴基斯坦棉纱生产受到影响，考虑到本年度巴基斯坦为美棉的第二大出口目的地，若冲突升级可能导致美棉消费需求萎缩。此外，全球贸易谈判进入关键期，国务院副总理何立峰于5月9-12日访问瑞士期间与美国财政部长贝森特举行会谈；欧盟委员会声称可能对950亿欧元的美国商品采取反制措施，继续与美国寻求互利平衡的解决方案；美国和英国就关税贸易协议条款达成一致。预计市场将对国际贸易谈判保持观望，国际棉价或维持区间震荡。
国内棉花丰产预期渐强，下游市场步入淡季，国家出台一揽子金融政策稳定预期。5月7日，国务院新闻办公室举行发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会宣布降息降准、设立服务消费与养老再贷款、完善房地产融资制度、发布公募基金重要改革举措等一揽子金融政策，释放稳市场稳预期的强信号。工信部、商务部发布关于开展2025纺织服装“优供给促升级”活动的通知，将筹划举办20场对接活动，推进纺织服装内外贸一体化，有助于促进棉纺产业链上下游有效衔接。棉花市场方面，新疆棉花产区气温持续回升利于作物生长，棉花出苗情况整体较好，长势较为稳健，截至目前新棉丰产预期较强。纺织市场五一节后消费淡季氛围有所体现，内地多省份企业反映新增订单较前期减少，开机率有所下降。当前国内棉花库存依然充足，预计在下游纺织消费需求边际减少的压力下，国内棉花价格或将呈现偏弱震荡走势。
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